Powrót

1. Poziom podstawowy

Ukończono: 0%
Kroki: 0/0
  1. 1. Co to są te kryptowaluty?
  2. 2. Bitcoin – historia rewolucji technologicznej
  3. 3. Satoshi Nakamoto – kim jest twórca Bitcoina?
  4. 4. Vitalik Buterin – twórca Ethereum
  5. 5. Co to jest blockchain i jak działa?
  6. 6. Co to jest token NFT?
  7. 7. Co to jest pieniądz?
  8. 8. Kryptowaluty kontra pieniądz fiducjarny – co wygra?
  9. 9. Co to jest DeFi (zdecentralizowane finanse)?
  10. 10. DeFI: możliwości, wady i zalety zdecentralizowanych finansów
  11. 11. Co to jest altcoin? 
  12. 13. Portfel kryptowalutowy - co to takiego?
  13. 14. Co to jest hossa / bessa? Dlaczego mówimy o rynku niedźwiedzia i byka? 
  14. 15. Bezpieczeństwo na rynku krypto – jakich zasad warto przestrzegać?
  15. 16. Co to jest fraza seed?
  16. 17. Dogecoin i memecoin - co to takiego?
  17. 18. Co to jest schemat Ponziego?
  18. 19. Na czym polega Soft Fork i Hard Fork?
  19. 20. Przykłady zastosowania technologii blockchain
  20. 21. Czy blockchain jest bezpieczny?
  21. 22. Jakie są rodzaje sieci blockchain?
  22. 23. Czym jest i jak działa przeciążenie sieci blockchain?
  23. 24. Portfele kryptowalutowe: Hot Wallet vs. Cold Wallet – podstawowe różnice!
  24. 25. Dywersyfikacja portfela kryptowalutowego
  25. 26. Halving Bitcoina – czym jest i jak wpływa na jego cenę?
  26. 27. Blockchain kontra bazy danych: kluczowe różnice!
  27. 28. Jak przesyłać kryptowaluty?
  28. 29. Najważniejsze kryptowalutowe akronimy/slang, które musisz znać!
  29. 30. Historia memecoinów: szaleństwo czy świetna inwestycja?
  30. 31. Co to jest Ethereum? Przykłady zastosowania i opis tokena.
  31. 32. Wszystko, co musisz wiedzieć o gas fee w Ethereum!
  32. 33. Gavin Wood: wizjoner Blockchain i współtwórca Ethereum
  33. 34. Zdecentralizowane aplikacje dApps - czym są?
  34. 35. Czym jest Proof of Work (PoW), a czym Proof of Stake (PoS)?
  35. 36. Czym jest mechanizm konsensusu Proof of Authority (PoA)?
  36. 37. Czym jest dowód spalania Proof of Burn (PoB)?
  37. 38. Co to jest whitepaper (biała księga)? Jaki ma cel i jak ją napisać?
  38. 39. Inteligentne kontrakty (Smart Contracts) — czym są?
  39. 40. Know Your Customer (KYC) i Anti-Money Laundering (AML) - czym są w branży kryptowalut?
  40. 41. Gry blockchain i NFT - jak na nich zarabiać?
  41. 42. Płynność na rynku kryptowalut
  42. 43. Inflacja i jej skutki na rynkach finansowych
  43. 44. Czym jest stagflacja i dlaczego ma negatywny wpływ na rynek?
  44. 45. Czym są tokeny użytkowe i jakie mają zastosowanie w sektorze kryptowalut?
  45. 46. Kopanie kryptowalut. Na czym polega mining?
  46. 47. Na czym polega trudność wydobycia?
  47. 48. Co to jest procent składany?
  48. 49. Czym są monety prywatności (Privacy Tokens) i czy są legalne?
  49. 50. Co to jest CBDC – pieniądz cyfrowy banku centralnego?
  50. 51. Na czym polega Airdrop kryptowalut?
  51. 52. Podstawowe różnice pomiędzy ICO, IEO i STO
  52. 53. Czym są zdecentralizowane organizacje DAO i jak działają? Czym są tokeny DAO?
  53. 54. Czym jest EURT? Jak działa?
  54. 55. Jaka jest różnica pomiędzy Circulating Supply, a Total Supply?
  55. 56. Snapshot w świecie kryptowalut - czym są?
  56. 57. Czym jest indeks Fear and Greed w kryptowalutach?
  57. 58. APR kontra APY: jaka jest różnica?
  58. 59. Czym jest Initial Farming Offer (IFO)?
  59. 60. Czym są finanse regeneracyjne (ReFi)?
  60. 61. Kim jest Craig Wright-domniemany twórca Bitcoina?
  61. 62. Czym jest dominacja Bitcoina (BTC.D)?
  62. 63. Michael Saylor — samozwańczy maksymalista Bitcoina
  63. 64. Bitcoin Pizza Day
  64. 65. AI blockchain – nowe spojrzenie w przyszłość?
  65. 66. Czym jest WorldCoin? Wszystko, co musisz wiedzieć na temat tej kryptowaluty!
  66. 67. Przewodnik po kolekcji Azuki NFT: wszystko, co musisz o niej wiedzieć!
  67. 68. 10 najdroższych niewymiennych tokenów (NFT) w historii!
  68. 69. The Bored Ape Yacht Club (BAYC) – historia popularnej kolekcji NFT!
  69. 70. CyberPunks – historia najpopularniejszej kolekcji NFT w branży krypto!
  70. 71. NFT Art: Rewolucja w cyfrowej sztuce – historia i przykłady!
  71. 72. Kim jest Changpeng Zhao, CEO Binance?
  72. 73. Kim jest Brian Armstrong – CEO Coinbase?
  73. 74. Kim jest Galy Gensler i SEC? Jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wpływa na rynek kryptowalut?
  74. 75. Najpopularniejsze platformy mediów społecznościowych Web3! Czy zastąpią znane nam platformy?
  75. 76. Czym jest IoT – Internet Rzeczy?
  76. 77. Analiza on-chain w świecie kryptowalut: Wszystko, co musisz o niej wiedzieć
  77. 78. Czy możesz przekazać swoje kryptowaluty po śmierci? Jak przekazać kryptowalutowy spadek?
  78. 79. Czym jest test Howeya? Jakie ma zastosowanie w kryptowalutach?
  79. 80. Wykorzystanie technologii blockchain w świecie sportu
Lekcja 78 z 79

79. Czym jest test Howeya? Jakie ma zastosowanie w kryptowalutach?

Test Howeya to pojęcie, które ma fundamentalne znaczenie w kontekście regulacji rynku kryptowalut. Jest to test prawny, który pomaga określić, czy określony token lub kryptowaluta podlega przepisom dotyczącym papierów wartościowych, czy nie.

Zrozumienie tego, jak działa test Howeya, jest istotne zarówno dla emitentów kryptowalut, jak i organów regulacyjnych, które starają się kontrolować rynek kryptowalut. W niniejszym artykule przyjrzymy się bliżej temu testowi oraz jego znaczeniu w kontekście kryptowalut.

Czym jest test Howeya? 

Test Howeya został nazwany na cześć przypadku sądowego SEC v. W.J. Howey Co. Jest to standard prawny, który został wypracowany przez amerykański Sąd Najwyższy w wyniku rozpoznania wspomnianej sprawy z 1946 roku. Wtedy to właśnie firma Howey Company sprzedawała nieruchomości na Florydzie w formie udziałów w programie, który zapewniał właścicielom prawo do zbiorowej uprawy ziemi i dzielenia się zyskami z uprawy. Sąd uznał, że te udziały były papierami wartościowymi, a więc podlegały regulacjom SEC (Komisji Papierów Wartościowych i Giełd).

Na podstawie tegoż właśnie wyroku, został sformułowany test Howeya. Ustala on, czy dana transakcja kwalifikuje się jako kontrakt inwestycyjny, czy umowę inwestycyjną.

Jeśli dana transakcja zostanie sklasyfikowana jako kontrakt inwestycyjny, podlega wówczas wymogom rejestracyjnym zgodnie z Ustawą o papierach wartościowych z 1933 roku i Ustawą o obrocie papierami wartościowymi z 1934 roku.

Natomiast, zgodnie z orzeczeniem Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), z umową inwestycyjną mamy do czynienia wtedy, kiedy inwestujemy pieniądze we wspólne przedsięwzięcie z uzasadnionym oczekiwaniem zysków. Co ważne, zyski mają być czerpane z wysiłku innych osób.

Test Howeya ma zastosowanie do każdej umowy, schematu czy transakcji, niezależnie od tego, czy mają one cechy typowych papierów wartościowych.

Cztery główne elementy testu Howeya 

Od momentu powstania, test Howeya jest przepisem prawnym, do określania, czy dana transakcja jest kontraktem inwestycyjnym.  Zgodnie z testem, klasyfikuje się ona jako papier wartościowy, jeśli spełnia główne elementy:

  1. Inwestycja pieniędzy;
  2. We wspólne przedsięwzięcie;
  3. Z oczekiwaniem zysku;
  4. Czerpanego z wysiłku innych osób.

Jak działa test Howeya w kontekście kryptowalut?

W przypadku kryptowalut test Howeya jest używany do określenia, czy dany token lub ICO (Initial Coin Offering) kwalifikuje się jako papier wartościowy. Jest to istotne z punktu widzenia regulacji, ponieważ papier wartościowy podlega ścisłym przepisom i nadzorowi organów regulacyjnych, takich jak SEC.

Aby zrozumieć, czy dana kryptowaluta lub token podlega testowi Howeya, należy ocenić, czy spełnia ona trzy główne kryteria:

Inwestycja pieniężna: Czy inwestorzy dokonują wkładu finansowego w nadziei na przyszły zysk? Jeśli tak, to pierwsze kryterium spełnione.

Wspólne przedsięwzięcie: Czy istnieje wspólne przedsiębiorstwo, w którym uczestnicy działają razem i dzielą ryzyko i zyski? To może obejmować projekty ICO, giełdy kryptowalut, lub platformy DeFi.

Oczekiwane zyski z działalności innych: Czy inwestorzy polegają na pracy innych, takich jak twórcy projektu, w celu uzyskania zysków? Jeśli tak, to trzecie kryterium jest spełnione.

Jeśli token lub kryptowaluta spełnia te trzy kryteria, istnieje ryzyko, że zostanie uznany za papier wartościowy i podlega regulacjom. To oznacza, że emitent musi przestrzegać przepisów dotyczących rejestracji, ujawnień i nadzoru organu regulacyjnego.

Kryptowaluty są bardzo trudne do sklasyfikowania. Są w pełni zdecentralizowane, dlatego skutecznie wymykają się regulatorom. Niemniej jednak nie przeszkadza to Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), aby sprawdzać, czy spełniają one kryteria testu Howeya.

Według SEC punkt pierwszy testu jest bardzo łatwo spełniany przez większość cyfrowych aktywów. Dlaczego? Ponieważ pieniądze fiducjarne lub inne aktywa są tworzone z oczekiwaniem zysku. Podobnie test „wspólnego przedsięwzięcia” jest bardzo łatwo spełniony.

Komisja niejednokrotnie wykorzystuje ten test, aby podejmować kroki prawne przeciwko deweloperom kryptowaultowym.

Test Howeya vs. kryptowaluty 

Najświeższym przykładem zastosowania testu Howeya w kryptowalutach będzie przypadek Ripple (XRP). W 2020 roku SEC złożyła pozew przeciwko Ripple podkreślając, że kryptowaluta jest papierem wartościowym. Ripple zaprzeczyło oczywiście tym oskarżeniom i wniosło o wydanie wyroku podsumowującego.

W 2023 roku sąd orzekł, że Ripple i jego moneta XRP nie przeszły testu Howeya. Orzeczenie sądu do tej pory pozostaje kontrowersyjne. Branża kryptowalutowa ogłosiła zwycięstwo, jednakże SEC podkreśla, że ureguluje tę kryptowalutę za pomocą testu.

Konsekwencje naruszenia testu Howeya

Naruszenie testu Howeya i uznania tokenu lub kryptowaluty za papier wartościowy bez stosownej rejestracji może prowadzić do poważnych konsekwencji prawnych, w tym kar finansowych i sankcji karnych. Dlatego emitenci kryptowalut i tokenów starają się uważnie analizować, czy ich projekty spełniają wymagania testu Howeya i, w przypadku wątpliwości, konsultować się z prawnikami specjalizującymi się w prawie finansowym.

Podsumowanie

Test Howeya stanowi kluczowy element oceny, czy dany token lub kryptowaluta jest uważany za papier wartościowy i podlega przepisom regulacyjnym. W kontekście rynku kryptowalut, gdzie innowacje i nowe modele biznesowe kwitną, zrozumienie testu Howeya jest niezwykle istotne dla emitentów i inwestorów. Emitenci kryptowalut starają się coraz częściej dostosować swoje projekty tak, aby uniknąć uznania ich tokenów za papiery wartościowe i przestrzegać odpowiednich przepisów prawnych. Jednocześnie organy regulacyjne, takie jak SEC, monitorują rynek kryptowalut, aby zapewnić ochronę inwestorów i stabilność rynku finansowego.

Uzupełnij dzisiejszą lekcję! 

  1. Co to są te kryptowaluty?
  2. Bezpieczeństwo na rynku krypto – jakich zasad warto przestrzegać?
  3. Kryptowaluty kontra pieniądz fiducjarny – co wygra?